Investment Company Act of 1940 กฎหมายควบคุมกองทุนรวมในสหรัฐฯ

Investment Company Act of 1940 (หรือที่เรียกกันสั้นๆ ว่า '40 Act) เป็นกฎหมายของสภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกาที่ทำหน้าที่กำกับดูแลกองทุนเพื่อการลงทุน โดยกฎหมายฉบับนี้ถูกประกาศใช้เมื่อวันที่ 22 สิงหาคม ค.ศ. 1940 และถูกบันทึกไว้ใน 15 U.S.C. §§ 80a-1–80a-64

ประวัติความเป็นมา

หลังจากที่กองทุนรวม (Mutual Fund) ถูกก่อตั้งขึ้นในปี 1924 นักลงทุนจำนวนมากได้ให้ความสนใจและลงทุนในเครื่องมือทางการเงินนี้อย่างหนัก จนกระทั่งเกิดเหตุการณ์ตลาดหุ้นตกต่ำครั้งใหญ่ (Wall Street crash) ในปี 1929 ตามมาด้วยภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ (Great Depression) ซึ่งนำไปสู่การที่สภาคองเกรสต้องตรากฎหมาย Securities Act of 1933 และ Securities Exchange Act of 1934 เพื่อแก้ไขวิกฤตดังกล่าว

ในปี 1935 สภาคองเกรสได้ขอให้ SEC (สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ) รายงานผลการศึกษาเกี่ยวกับอุตสาหกรรมนี้ ซึ่งนำไปสู่การจัดทำ Investment Trust Study ระหว่างปี 1938 ถึง 1940 กฎหมายฉบับนี้เป็นผลมาจากความร่วมมือและการประนีประนอมระหว่าง SEC และผู้ประกอบการในอุตสาหกรรม โดยมี David Schenker หัวหน้าแผนก Investment Company Division ของ SEC เป็นหนึ่งในผู้ร่างกฎหมาย

ขอบเขตและวัตถุประสงค์

วัตถุประสงค์หลักของกฎหมายฉบับนี้คือ "เพื่อบรรเทาและกำจัดเงื่อนไขที่ส่งผลเสียต่อผลประโยชน์สาธารณะและผลประโยชน์ของนักลงทุน" โดยเน้นไปที่การควบคุมความขัดแย้งทางผลประโยชน์ (Conflicts of Interest) ในบริษัทลงทุนและตลาดหลักทรัพย์

กฎหมายฉบับนี้มุ่งเน้นการคุ้มครองสาธารณชนผ่านการบังคับให้มีการเปิดเผยข้อมูลสำคัญ (Material Details) เกี่ยวกับบริษัทลงทุนแต่ละแห่ง และมีการจำกัดกิจกรรมบางอย่างของกองทุนรวม เช่น การขายชอร์ต (Short Selling) อย่างไรก็ตาม กฎหมายไม่ได้ให้อำนาจ SEC ในการตัดสินใจแทนบริษัทลงทุนในเรื่องการตัดสินใจลงทุนจริง แต่กำหนดให้บริษัทต้องเปิดเผยข้อมูลสุขภาพทางการเงินของตนเองต่อสาธารณะ

เขตอำนาจและการยกเว้น

กฎหมาย Investment Company Act ใช้กับบริษัทลงทุนทุกแห่ง แต่มีการยกเว้นให้บริษัทบางประเภท เช่น กองทุนเฮดจ์ฟันด์ (Hedge Funds) ซึ่งมักจะได้รับยกเว้นภายใต้มาตรา 3(c)(1) และ 3(c)(7) ของกฎหมาย

ประเภทของบริษัทลงทุน

กฎหมายฉบับนี้แบ่งประเภทของบริษัทลงทุนที่ต้องถูกกำกับดูแลออกเป็น 3 ประเภทหลัก ดังนี้:

• Face-amount certificate company: บริษัทที่ออกใบรับรองจำนวนเงินหน้าบัตรแบบผ่อนชำระ
• Unit investment trust: ทรัสต์เพื่อการลงทุนแบบหน่วย ซึ่งจัดตั้งขึ้นภายใต้สัญญา trust indenture หรือสัญญาที่คล้ายคลึงกัน โดยไม่มีคณะกรรมการบริษัท และออกเฉพาะหลักทรัพย์ที่ไถ่ถอนได้
• Management company: บริษัทจัดการลงทุน ซึ่งเป็นประเภทที่รู้จักกันดีที่สุดคือ กองทุนรวม (Mutual Fund)