สินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิ ความหมายและการคำนวณทางเศรษฐศาสตร์

ในทางเศรษฐศาสตร์ สินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิ (Net Foreign Assets หรือ NFA) เป็นแนวคิดที่เกี่ยวข้องกับเอกลักษณ์ของดุลการชำระเงิน (Balance of Payments Identity) โดยเป็นตัวบ่งชี้ถึงสถานะทางการเงินของประเทศหนึ่งเมื่อเทียบกับส่วนที่เหลือของโลก (Rest of the World)

ความหมายของสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิ

สถานะสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิของประเทศหนึ่ง คือมูลค่าของสิทธิเรียกร้องสุทธิที่ประเทศนั้นมีต่อโลกภายนอก ซึ่งคำนวณได้จากมูลค่าของสินทรัพย์ที่ประเทศนั้นถือครองอยู่ในต่างประเทศ หักลบด้วยมูลค่าของสินทรัพย์ภายในประเทศที่ชาวต่างชาติถือครองอยู่

ค่า NFA จะสะท้อนถึงระดับความสามารถในการชำระหนี้หรือภาระหนี้สินของประเทศนั้นๆ หากค่า NFA เป็นบวก หมายความว่าประเทศนั้นเป็นเจ้าหนี้สุทธิของโลก แต่หากค่า NFA เป็นลบ หมายความว่าประเทศนั้นเป็นลูกหนี้สุทธิของโลก

เอกลักษณ์ดุลการชำระเงินแบบดั้งเดิม

ตามหลักการบัญชีดุลการชำระเงินแบบดั้งเดิม การเปลี่ยนแปลงของสถานะสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิจะเท่ากับดุลบัญชีเดินสะพัด (Current Account Balance) กล่าวคือ หากประเทศหนึ่งประสบภาวะขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเป็นจำนวน 7 แสนล้านดอลลาร์ ประเทศนั้นจำเป็นต้องกู้ยืมเงินจากต่างประเทศจำนวน 7 แสนล้านดอลลาร์เพื่อชดเชยการขาดดุล ส่งผลให้สถานะสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิลดลง 7 แสนล้านดอลลาร์

เอกลักษณ์ดุลการชำระเงินแบบปรับปรุง

อย่างไรก็ตาม เอกลักษณ์ดุลการชำระเงินแบบดั้งเดิมไม่ได้คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์และอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งในความเป็นจริง มูลค่าของสินทรัพย์หรือหนี้สินต่างประเทศสามารถเปลี่ยนแปลงได้จากปัจจัยต่างๆ ดังนี้:

• ราคาตลาดของหลักทรัพย์: มูลค่าสินทรัพย์อาจเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามราคาหุ้นในตลาดโลก
• การผิดนัดชำระหนี้: การตัดหนี้สูญ (Write-off) หรือการผิดนัดชำระหนี้ส่งผลให้มูลค่าหนี้สินเปลี่ยนแปลง
• อัตราแลกเปลี่ยน: การแข็งค่าของสกุลเงินในประเทศจะทำให้มูลค่าของสินทรัพย์ที่ถือครองในสกุลเงินต่างประเทศลดลง ในขณะเดียวกันก็ช่วยลดภาระหนี้สินที่อยู่ในสกุลเงินต่างประเทศด้วย ส่วนสินทรัพย์และหนี้สินที่อยู่ในสกุลเงินท้องถิ่นจะไม่ได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน

ตัวอย่างเช่น หากประเทศหนึ่งมีสินทรัพย์ในต่างประเทศและมูลค่าของสินทรัพย์เหล่านั้นเพิ่มขึ้น 7 แสนล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นของราคาหลักทรัพย์นี้ (เรียกว่า "ผลกระทบด้านการประเมินมูลค่าเชิงบวก" หรือ Positive Valuation Effects) จะสามารถชดเชยการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดจำนวน 7 แสนล้านดอลลาร์ได้อย่างพอดี ทำให้สถานะสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิของประเทศนั้นไม่เปลี่ยนแปลง แม้ว่าจะมีการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดก็ตาม

ในทำนองเดียวกัน หากมูลค่าหนี้สินภายนอกลดลง 7 แสนล้านดอลลาร์ หรือผลต่างระหว่างมูลค่าสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นกับหนี้สินที่เพิ่มขึ้นเท่ากับ 7 แสนล้านดอลลาร์ ผลลัพธ์ที่ได้จะออกมาในรูปแบบเดียวกัน

ดังนั้น สถานะสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิจึงเท่ากับดุลบัญชีเดินสะพัดบวกกับผลกระทบจากการประเมินมูลค่า: